信息来源：互联网   发布时间：2024-02-10

　　太阳能背板膜方面，公司基于中心涂布手艺，横向拓展新产物线 年起打造光伏奇迹部，2018 年底完成光伏背板的量产贩卖，产能不竭提拔，今朝已顺遂经由过程晶科、隆基股分等光伏企业中心客户的认证并量产交货，且公司定增募投产能将于 2023 年开释，无望受益行业开展和手艺晋级盈余完成快速开展

　　太阳能背板膜方面，公司基于中心涂布手艺，横向拓展新产物线 年起打造光伏奇迹部，2018 年底完成光伏背板的量产贩卖，产能不竭提拔，今朝已顺遂经由过程晶科、隆基股分等光伏企业中心客户的认证并量产交货，且公司定增募投产能将于 2023 年开释，无望受益行业开展和手艺晋级盈余完成快速开展。

　　QD 被施加必然的电场或光压时，会收回特定频次的光，而收回光的频次取决于 QD 的尺寸，比方凡是内核直径最大的 QD（7nm）收回红光，直径最小的 QD（2nm）会收回蓝光，这意味着经由过程调理这类纳米半导体的尺寸就可以够掌握其收回光的色彩，操纵这一共同属性就可以获得高质量的纯粹单色光，而且完成最宽的色域笼盖。

　　太阳能为干净、可再生的能源，资本丰硕、散布普遍，极具开展潜力，按照《BP 天下能源统计年鉴 2020》，2019 年环球太阳能光伏发电量同比增加超 24%，远高于风能及其他可再生能源发电量增速。

　　自 100 多年前 3M 建立至今，是立异鞭策公司不竭开展强大，以公司中心产物之一增亮膜为例，增亮膜最后用处是处理高纬度太阳映照不敷行业资讯网站，后 3M 将棱镜与 LCD 背光源分离，操纵前者聚光感化来提拔 LCD 显现亮度，并在此根底长进一步优化，终极研收回增亮膜 BEF，为公司开展注入促进剂。

　　跟着环球范畴内能源构造向多元化、干净化、低碳化的标的目的转型，将来将将有愈来愈多的国度和地域主动投入太阳能光伏发电的贸易化开辟和操纵，动员光伏财产连续开展。

　　公司将来将连续研发高投入，以确保新品的开辟速率和市占率。停止 2022H1，公司已获得专利 133 项，此中创造专利 101 项。

　　2021 年公司定增募资 6.98 亿元，加码光学膜和太阳能封装胶膜产能，在连结光学膜抢先职位同时，进军具有高增加潜力的产物范畴，打造功用性薄膜平台，主动停止新产物研发及市场开辟电脑常识与手艺进修。

　　自 2020 年起行业资讯网站，多情况与经济身分招致的消耗相对疲软，叠加上更新换代周期愈发频仍，使 得下流厂商会将部门的价钱压力向上游转移，从而影响到光学薄膜行业，按照公司 2022 年中报显现，2022H1 公司光学薄膜产物毛利率 18.19%，同比降落 8.66pct；反观太阳能背板膜 2022H1 毛利率 15.78%，同比降落 0.15pct 险些持平。

　　自建立以来公司经由过程自立研发、装备革新及工艺立异，并主动与海内高校、威望研讨机构睁开产学研协作，成为海内较早打破分散膜、增亮膜量产的厂商，也是海内完成量子点薄膜、复合光学膜不变量产供货的少数公司之一，今朝部门产物品格已处于国际抢先程度。

　　别的因为 QD 自己非常懦弱，遇湿气易合成，遇高温量子服从会降至 50%以下，因此需求接纳高隔绝薄膜停止构造性封装，这大大提拔了涂布的难度，同时对 QD 膜的消费情况也有较高请求，今朝量子点薄膜涂层厚度普通在 50-100um 阁下，普通接纳狭缝涂布等手艺。

　　中国光伏行业协会估计，双玻组件的市占率将从 2021 年的 37.4%提拔至 2030 年的 60%以上。双玻组件凡是接纳的是 POE 胶膜或 EPE 胶膜。

　　停止今朝，公司产物已连续经由过程了三星电子电脑常识与手艺进修行业资讯网站、 LG、索尼、松下、Arcelik A.S.等外洋厂商，小米、创维、TCL、海信、海尔、康佳、长虹、京东方、富士康、华为、VIVO、OPPO、冠捷、海康威视、协力泰、国显科技等浩瀚海内终端厂商，和晶科能源、隆基股分等光伏企业的认证并量产交货，根本笼盖了国际、海内一线品牌终端消耗电子消费厂商、液晶面板(模组)厂商和光伏企业。

　　施行后，将有助于公司提拔合作力、人材吸收力，助力中心团队建立及中心团队自动性和缔造性的更充实变更，确保公司将来开展计谋和运营目的的完成，为股东带来更高效、更耐久的报答。

　　显现龙头三星 2016 年收买有“量子点显现之父”称呼的美国厂商 QD Vsision，加快 QLED 规划，2017 年便推出首款 QLED 旗舰电视 Q8C，2019 年进一步推出 4K 和 8K 的 QLED 电视产物，2019 年整年出货达 583 万台占有了超越 9 成的 QLED 电视市场份额，年增速高达 230%。

　　➢ 硅基 OLED 微型显现手艺：公司今朝持有合肥视涯 1.25%的股权。合肥视涯次要运营硅基OLED微型显现器件，中心手艺可以使用于半导体及OLED新型显现两大范畴，在合肥具有 12 吋晶圆硅基 OLED 微型显现组件研发消费基地。

　　公司的实践掌握报酬张彦师长教师，张彦师长教师间接持有激智科技 17.75%的股分，另间接持有宁波激扬投资 50.41%股权，并经由过程江北创智（50%股权）直接持有宁波激扬投资 6.26% 股分，为宁波激扬投资的控股股东及实践掌握人。而宁波激扬投资持有公司4.15%股权。

　　复合型背板是指氟质料能够氟膜情势经由过程胶粘剂复合在 PET 基膜上，产物比力成熟、防护机能优良、利用寿命长等长处，因而普遍使用于高质量太阳能组件中。涂覆型背板是指氟碳涂料的情势经由过程特别工艺间接涂覆在 PET 基膜上，消费服从高、本钱相对较低。

　　经由过程持久的研发投入和手艺积聚，公司把握了共同的自立装备革新、配方设想和精细涂布工艺，公司微复制、雕琢等消费工艺亦为国际先辈程度，胶水等配方也为公司 in-house 研发消费，公司较强的配方转化新品才能，为络绎不绝的立异和新品研发供给了主要保证。

　　三星、华为等终端品牌进军规划 QLED，2019 年 QLED 电视销量同比增加 41.8%。

　　Nanosys 具有环球最大的量子点纳米质料工场，协作后激智从 Nanosys 获得到量子点膜的原质料和手艺，分离本身的精细涂布工艺和配方工艺，完成了量子点膜的快速量产。今朝公司量子点膜曾经顺遂经由过程多家客户的考证，部门客户已量产出货，将来跟着 QLED 市场的不竭生长，公司新生长空间无望开启。

　　在组成上，相较于传统液晶显现，量子点显现接纳蓝光 LED+量子点膜来交换背光板＋RGB 滤光片。

　　固然光伏背板制作本钱只占全部光伏组件的制作本钱的 3%-5%，但其机能与质量间接决议了太阳能组件的利用寿命和发电服从。为了包管全部组件能在户外运转最少 25 年，因而对背板的耐上下温性，耐湿热性，耐紫外性等都有很高的请求。

　　➢ 新能源汽车范畴，按照公司通告，停止 2022 年 5 月，公司曾经成为海内少少数粉饰膜供给商之一，相干产物已在两款新能源汽车车型中量产。

　　普通而言，从联系至经由过程海内出名终端客户认证凡是需求 3-6 个月的工夫，而经由过程外资终端客户认证则凡是需求 6-12 个月。

　　➢ 上游 PET 基膜：公司经由过程宁波沃衍投资宁波勤邦新质料科技有限公司，今朝年产能达 8 万吨，主营产物为光伏背板基膜、分散膜基膜，新产物光学膜基膜于 2019 年末完成量产。今朝海内市场高端光学膜基膜次要是由 3M、SKC、三菱等日韩和美国公司把控。

　　同时因为量子点、Mini-LED 等高端显现手艺动员，公司高端光学膜产物 2022H1 完成支出 2.71 亿，同比增加 13.25%，支出占比 26.3%。

　　2022 年前三季度公司公司支出稳步增加，次要缘故原由系光伏板块支出的大幅增加和高端光学膜贩卖稳步提拔；利润方面遭到原质料上涨和内部情况影响较大，显现短时间承压态势。

　　据守旧估量，2025 年，环球光伏新增装机量将到达 270GW。整体而言，环球的光伏市场仍有很大的增加空间，2013 起我国新增装机容量比年环球第一，为名副实在的光伏大国。按照国度能源局统计，停止 2021 年末，我国累计光伏并网装机量超 300GW。

　　为使量子点显现将颜色精确显现，需求对量子点层做非常精密的配方事情，同时此需求对其厚度战争均水平严厉把控从而完成目的显现结果。

　　量子点薄膜属于广色域特种光学薄膜，以量子点、隔绝性树脂和光学级水氧隔绝膜为次要质料，接纳高精细涂布手艺建造而成。

　　量子点显现与传统液晶显现所用的光源差别：传统白光 LCD 显现手艺接纳背光板收回红色光源，然后依托 RGB 滤光片将光转换为 RGB 三种色彩，操纵 TFT 上的电场来掌握液晶份子的动弹标的目的从而完成对每一个像素点光的掌握；量子点显现以蓝光 LED 交换背光板光源，并以量子点膜替换偏光板，量子点薄膜在蓝光激起下可收回纯粹的绿光和红光，混淆 LED 光源收回的蓝光进而可以分解高质量的白光，从而到达显现结果。

　　硅基 OLED 微显现器次要使用于头盔显现、智能眼镜、电子取景器、VR/AR 等范畴的近眼显现体系以 及别的需求超小型、高分辩显现的使用范畴。

　　按照公司通告，太阳能胶膜产物为公司第二款光伏产物，今朝 EVA、POE、EPE 等产物研发测试及小批量托付停顿顺遂。定增项目中太阳能封装胶膜项目厂房估计在 2022 年 11 月完成，届时装备将连续出场，今朝开端量产顺遂，来岁将根据募投方案加快扩产。

　　➢ 光学显现范畴，公司重点强化中心手艺劣势、优化本钱构造，稳固扩大分散膜、增亮膜的同时，主动规划复合膜、量子点膜等高附加值光学膜产物，不竭完美规划。

　　➢ 光伏范畴，停止 2022H1，公司完成向多家组件龙头公司交货，P 型和 N 型组件产物份额提拔，同时 TPO、通明背板等新品顺遂经由过程晶科、隆基等客户考证及量产托付，在客户端评价较高，份额提拔较快。

　　拔取 A 股可比显现质料赛道龙头长阳科技、背板膜龙头赛伍手艺、胶膜龙头福斯特作为可比公司停止估值阐发，今朝激智科技对应 2022-2024 年 PE 别离为 112.5/21.7/16.2x，2023E-2024E 年估值低于可比公司均匀估值程度，具有相对估值劣势。

　　➢ 海内终端：小米、创维、TCL、海信、海尔、康佳、长虹、京东方、富士康、华为、VIVO、OPPO、冠捷、海康威视、协力泰、国显科技。

　　公司秉承“消费一代，研发一代，储蓄一代”的研讨开辟系统，主动鞭策新产物的量产和新兴范畴功用性薄膜的研发和测试。停止 2022H1，公司是海内少数完成量产点薄膜、COP、复合光学膜的公司，且产物品格国际抢先；太阳能背板方面，公司 POE 封装膜研发事情停顿顺遂。

　　光学膜方面，跟着中国大陆显现行业环球职位不竭抬升，显现上游质料国产化紧跟连续促进，公司光学膜市占率受益于行业格式变革而不竭提拔，传统的分散膜、增亮膜产物无望稳中有增，COP、QD 膜等高代价量的高端光学膜将来两年无望进入发作式增加。

　　限定性股票鼓励方案提拔员工凝集力，彰显公司开展的主动朝上进步和坚决自信心。公司 2020 年 6 月通告限定性股票鼓励方案（订正稿），初次授与的鼓励工具为公司董事、初级办理 职员及中心主干职员（含子公司）。

　　2017 年公司与宁波广捷投资办理合股企业（有限合股）配合出资设立子公司宁波激阳，经由过程分散膜消费线革新，主动拓展太阳能背板膜及其基膜等产物，且以较小本钱开支到达范围化消费才能，进军新能源范畴。环球光伏财产在列国当局主动撑持鞭策下，疾速开展，市场不竭扩大。

　　POE 胶膜具有优良的水汽隔绝才能和离子隔绝才能，水汽透过率仅为 EVA 的 1/8 阁下，且份子链构造不变，老化过程当中不会合成发生酸物资。

　　按照 Clean Technica 数据，2022 年 9 月环球新能源汽车销量初次打破百万达 104.02 万辆，同比增加 51%，此中中国、韩国、日本和澳大利亚均创下最好贩卖记载。详细车型中，特斯拉 Model Y 和 Model 3 车型在 9 月别离以 11.3 万辆和 6.9 万辆的销量登顶 Top2；比亚迪宋 PLUS 销量 4.60 万，排名天下第三。

　　按照公司通告，今朝公司产物可以分为量子点膜&复合膜为主的高端光学膜、增亮膜、分散膜、太阳能背板膜和窗膜共 5 类细分产物：

　　在连结光学显现质料领军职位的同时，公司主动鞭策新兴范畴功用性薄膜产物的研发及测试，今朝储蓄新品包罗隔绝膜、庇护膜、半导体用薄膜等质料。

　　2014 年宁波三厂公司拳头产物增亮膜完成投产，自此分散膜、反射膜、增亮膜三大营业格式成型，公司中心合作力大幅提拔，阔步迈入高速开展阶段。

　　➢ 2022H1，在太阳能背板膜方面，公司完成向多家组件龙头公司交货，P 型和 N 型组件产物份额提拔，同时 TPO、通明背板等新品顺遂经由过程晶科、隆基等客户考证及量产托付，2022H1 公司太阳能背板膜支出 4.27 亿，同比增加 78.7%，支出占比 41.5%，成为公司 2022H1 支出增速最快，占比最高的产物。

　　公司现有总部宁波一厂、二厂、三厂三大消费基地，装备先辈装备，具有高主动化水平，已构成范围化消费才能；公司另在企业内部设有国度级博士后事情站，在青岛、合肥、厦门、中国台湾及韩国等地设立处事处。

　　自 2007 年景立以来，激智科技不断专注于液晶显现器用光学膜消费手艺及工艺的开辟。2008 年宁波一厂建立，一线、二线 年宁波二厂建立，产线 条，营业也由本来单一的分散膜逐步变成分散膜、反射膜双营业并举。

　　2017 年公司与环球量子点消费领头羊 Nanosys 在光学量子点加强膜(QDEF)的开辟方面告竣计谋协作，将尖端纳米手艺融入显现器使用，进一步强化公司手艺平台，同年公司布置“一轴一带一中心”开展计谋。

　　我国新能源汽车 9 月销量再立异高。新能源汽车为功率半导体次要的增量使用处景，跟着汽车电动化的历程加深，我国新能源汽车销量在 2022 年 9 月再立异高，按照中国汽车产业协会数据，我国 9 月新能源汽车初次月度销量打破 70 万，到达 70.75 万辆的单月销量。

　　对标 3M，参考之资能够攻玉。美国 3M 公司为增亮膜的龙头消费企业，建立于 1902 年， 最后是一家次要运营制作砂纸和砂轮的采矿公司，跟着不竭地立异，公司研收回高质量的防水砂纸、通明胶带等，奠基基业。1990 年公司胜利开辟增亮膜。现在 3M 已成为具有近 10 万名员工，年支出过 300 亿美圆，市值达 700 多亿美圆的多元化质料科技帝国。

　　光学膜产物认证周期厂，存在客户导入壁垒。LCD 财产下流终端客户在挑选原质料供给商时，其产物认证及天分考核较为严厉和庞大，周期相对较长。

　　张彦师长教师为公司的开创股东，现任公司董事长、总司理，自公司设立至今一直为公司高管，有助于公司持久开展理念和计谋的分歧性和连接性，同时张彦师长教师是传授级初级工程师，曾在新加坡国立大学/新加坡微电子研讨所处置博士后科研事情，并前后在通用电气、霍尼韦尔任职行业资讯网站，具有多年显现范畴从业经历、办理经历及手艺沉淀。

　　按照欧洲光伏财产协会数据及猜测，悲观状况下，2023 年环球新增装机容量将达 270GW，而较为守旧的视角也给出了 2021 年-2025 年时期 16%的年复合增加率猜测。

　　市场上封装质料次要有通明 EVA 胶膜、红色 EVA 胶膜、聚烯烃（POE）胶膜、共挤型聚烯烃复合膜 EPE（EVA-POE-EVA）胶膜与其他封装胶膜（包罗 PDMS/Silicon 胶膜、PVB 胶膜、TPU 胶膜）等。EVA 胶膜是今朝利用最为普遍的太阳能电池封装胶膜质料，凭仗优良的封装机能、优良的耐老化机能和昂贵的价钱，占有了超越 60%的市场份额。

　　毛利率方面，跟着将来上游原质料的企稳和下流消耗需求的苏醒，同时高附加值产物的逐渐放量，我们估计公司 2022E/2023E/2024E 光学薄膜板块毛利率别离为 18.0%/28.0%/30.0%。

　　我们发明，公司近 2 年毛利率显现降落趋向，一方面因为情况、经济身分酿成的团体消耗疲软，同时原质料在近几年涨价也在很大水平上影响了公司的红利才能。

　　共挤型 EPE 胶膜不惟一 POE 胶膜的高阻水机能，同时具有 EVA 的高粘附特征，可作为 POE 胶膜的替换产物。2021 年 POE 胶膜和共挤型 EPE 胶膜合计市场占比提拔至 23.1%，跟着将来双玻组件市场占比的提拔电脑常识与手艺进修，其市场占比将进一步增大。

　　公司已于 2018 年底完成光伏背板大范围量产供货，2022H1 公司背板膜(含双面电池用通明背板) 贩卖额达 4.27 亿元，同比增加 78.70%，完成向多家组件行业龙头企业交货，在客户的 P 型及 N 型组件产物中份额提拔，TPO、通明背板等新产物亦经由过程晶科、隆基等客户的 考证及量产托付。别的，公司已规划光伏背板中心质料 PET、氟碳涂层、胶水、PE/PO 等财产，不竭完美财产链规划并优化本钱。

　　立异落地的背后是高研发投入力度，近 10 年来 3M 不竭提拔研发投入，2021 年研发用度更是到达 19.94 亿美圆，同比提拔 6.18%，占停业支出比重 5.64%，连续的大范围的研发投入为 3M 不竭地立异供给强有力的包管。

　　量子点，又可称为荧 光半导体纳米晶体（纳米晶）或 QD，是一种由 II－VI 族或 III－V 族元素构成的纳米颗 粒，粒径普通介于 1～10nm 之间。

　　按照 IEA 统计，2021 年环球光伏新增装机量超 175GW，我们假定此后每一年新增 40GW 且容配比均为 1.2，按照上海天洋的通告显现，今朝每新增 1GW，所需胶膜面积凡是为 1000~1300 万平方米，我们以为，跟着太阳能电池单元组件的功率连续提拔，每 GW 对应的胶膜面积能够在将来趋于该范畴下限，以是我们假定 2021~2025E 每 GW 对应的胶膜面积由 1300 万平方米/GW 逐渐降落至 1000 万平方 米/GW 并保持不变。

　　量子点膜的原质料量子点及隔绝膜等质料次要来自于美国和日本企业，外洋的龙头厂商具有先入和手艺劣势，今朝在环球范畴内三星和美国 3M 公司占有了量子点膜 80%以上的市场份额，海内厂商激智科技疾速生长，2019 年包罗量子点膜的高端显现用光学膜产物完成了 1.34 亿元贩卖额，同比增加 124.76%。

　　光学膜的研发和消费是一个妙手艺含量的财产，公司连续研发投入和手艺积聚，为将来新产物做储蓄，研发职员数目及占比逐年爬升，2021 年公司研发职员数目达 174 人，占总人数比重升至 24%。

　　我们假定 POE&EPE 价钱跟着量的提拔和相干原质料的下行而显现逐渐降落的态势，最 后计较出 POE&EPE 大抵范围。按照测算，我们估计到 2025 年 POE&EPE 环球范围将达 到 265.9 亿群众币，相较于 2021 年 97.3 亿，CAGR 28.57%。

　　市场所作加重的风险：光学膜行业持久增加预期或将吸收更多潜伏合作者进入，招致合作加重，公司若不克不及连结持久的手艺和效劳的立异及劣势，能够会对公司的市场份额发生倒霉影响。

　　持久来看，我们以为公司光学薄膜、光伏薄膜和汽车薄膜板块产物趋向照旧向好，同时公司主动开展复合膜及量子点膜等高附加值产物，将来跟着占比的提拔，红利才能无望进一步提拔。

　　在光伏组件构造中，背板和封装胶膜用于庇护电池片。受益于将来光伏市场开展向好等身分影响，太阳能背板膜、太阳能封装胶膜等光伏组件辅材市场也将进一步扩展。按照欧洲光伏财产协会猜测，到 2023 年环球光伏背板及封装胶膜的市场需求总量范围将别离到达 7.1 亿平方米及 19.7 亿平方米。

　　华为也于 2019 年下半年公布搭载 QLED 的聪慧屏，进军电视范畴，并将 QLED 列入重点规划的产物之列。巨子们主动规划 QLED 也动员 QLED 浸透率不竭提拔。

　　我国光伏新增和累计装机容量位居环球首位，将来市场远景仍十分宽广。2020 年，环球 光伏新增装机量约为 130GW，同比增加 13.0%。

　　量子点膜对精细涂布工艺和配方工艺请求高，存在较妙手艺和工艺壁垒。量子点膜属于高端复合薄膜，由 PET 原膜、量子点层、隔氧阻水的隔绝层和纳米微构造表层质料组成。

　　海内显现用光学膜抢先企业。激智科技处置显现用光学膜及功用性薄膜产物的研发、消费和贩卖。其消费的光学膜产物次要包罗分散膜、增亮膜、量子点薄膜、复合膜（DOP、POP）、银反射膜、3D 膜、庇护膜、手机软化膜等，下流笼盖电视、显现器、条记本、智妙手机、平板、车载显现和光伏等范畴等。

　　详细分品牌看，按照乘联会数据，9 月比亚迪销量照旧抢先，月销量 20.1 万，环比增加 15.50%；幻想汽车 9 月销量 1.2 万辆，环比增速 152.26%为 9 月环比销量增速最快的车企；其他品牌中，长安汽车因为新车 Lumin 的批量托付，销量月度环比增加 71%。

　　毛利率方面，跟着公司产能的逐渐开释同时范围化效应的逐渐闪现，估计将会有必然提拔。 我们公司 2022E/2023E/2024E 太阳能背板膜板块毛利率别离为 15.8%/19.5%/19.0%。

　　窗膜奇迹部：2018 年浙江紫光科技有限公司成为公司全资子公司，进军车窗范畴。2019 年浙江紫光完成贩卖支出 5241.28 万元，净利润 1730.04 万元，窗膜、PPF 漆面膜等产物进一步得到市场承认。

　　公司作为海内较早处置消费液光学膜研发、消费、贩卖的企业，经多年深耕，现已完成分散膜市占率在环球范畴内的抢先，同时高端光学膜稳步增加、新品连续放量，公司在环球高端显现用薄膜范畴的抢先职位日趋稳定。

　　在包管公司中心光学膜营业的行业抢先职位的同时，公司于 2017 年开端经由过程一系列投资、并购举动规划具有高增加空间的产物范畴，成立新产物奇迹部，今朝曾经疾速生长并奉献 公司功绩，新产物顺遂量产和贩卖表现了激智科技手艺工艺、消费办理程度和市场拓展等方面的气力。

　　公司定增募资 2 亿元加码太阳能封装胶膜产能，由安徽激智施行，厂房建立估计年末前建立完成，研发及产物测试事情在促进中，部门产物已开端小批量交货测试，今朝客户关于产物机能较合意。估计达产后年均营收 7.32 亿元，年均净利润 0.54 亿元，项目投资内部收益率（税后）为 20.68%，税后收受接管期（含建立期）为 6.59 年。

　　测算偏差风险：文中 POE/EPE 范围为国盛电子测算成果，此中考证历程存在必然基于今朝行业状况的假定数据，假使将来部门假定的数据和实在值存在差别，将会影响终极的测算值。

　　凭仗连续的立异才能有用满意客户多样化的产物需求、优良的品格到达国际抢先企业的同类产物程度、快速的供货反响及终端使用的快速开辟，公司不竭为客户缔造代价。

　　量子点显现本钱降落，进入快速开展期。今朝环球能消费量子点的厂商次要有英国 Nanoco、美国 Nanosys、Qdvision、3M 和韩国三星。2017 年为 QLED 元年，跟着工艺前进和产能提拔电脑常识与手艺进修，量子点膜消费的服从将进步，从而使本钱进入降落通道。

　　2019 年行业市占率前三名为福斯特、海优新材、东方日升（斯威克），市占率别离为 49.93%、11.13%和 11%。福斯特作为胶膜行业龙头，市占率多年超越 50%，大幅抢先其他企业。

　　➢ OLED 发光质料：公司于 2017 年经由过程宁波沃衍投资宁波卢米蓝新质料有限公司，规划 OLED 发光质料。卢米蓝在 OLED 升华后发光质料的工艺、专利研发方面劣势较着，与激智科技的下旅客户及财产化才能协同效应强，且得到小米财产基金投资。

　　红利才能不及预期的风险：液晶显现用光学薄膜产物的终端多为消耗类电子产物，具有更新换代周期短、行业合作剧烈的特性，终端厂商将产物价钱下行压力向上游行业转移，若将来光学膜产物市场价钱连续降落，或将影响公司产物的红利才能。

　　公司 2021H2 公布定增，拟向特定工具刊行股票召募约 6.98 亿资金，其入网划投入光学膜消费基地建立项目 3.00 亿，投入太阳能封装胶膜消费基地建立项目 2.00 亿，弥补活动资金 1.98 亿。

　　激智科技适应高色域显现趋向，2017 年即开端与具有先辈量子点手艺的 Nanosys 协作，规划量子点膜。

　　根据每 GW 组件装置量对太阳能电池背板的需求量为 530 万平方米，2019 年环球新增光伏装机容量为 120GW 停止预算，环球市场对应太阳能电池背板的需求量为 50880.00 万平方米；此中，中国大陆组件总产量为98.6GW，海内市场对应对太阳能电池背板的需求量为41806.40万平方米，赛伍手艺、中来股分、明冠新材市占率为 32%、23%和 13%，CR3 靠近 70%。2019-2020 年行业毛利率均值为 20%，2021 年受制于原质料价钱上行，行业毛利率均值下滑至 16%。

　　太阳阳能电池封装胶膜处于太阳能电池组件的中心地位，包裹住电池片并与玻璃及背板互相粘结，需求具有高水汽隔绝率、高可见光透过率、高体积电阻率、耐候机能和抗 PID 机能等特征。

　　公司光学薄膜板块产物次要对应的下流范畴为电视、手机、电脑等消耗电子产物，因为其 具有更新速率快、性命周期短等特性，自动式的“贬价促销”成为枢纽的合作战略。

　　显现手艺更新迭代的风险：今朝液晶显现仍占有平板显现市场 90%以上份额，但将来 OLED 等其他新兴平板显现手艺的开展和财产化水平加深，或将打击液晶显现手艺的主导职位，若公司应对不力，或将对经停业绩发生倒霉影响。

　　光学膜企业除做出高机能、高品格的产物外，还需求经由过程终端客户对其设想程度、制作才能、呼应速率、实时交货率、企业办理程度等方面的层层检查，才气得到认证，进入终端客户原质料供给商名录。

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